Rast cijena smještaja generator rasta prihoda Valamara, troškovi ostaju izazov

Iza Valamar Grupe još je jedna izvrsna godina u kojoj su ostvarili rast poslovnih prihoda za 14,4 posto godišnje te rast normalizirane EBITDA-e za 6,2 posto godišnje.

Najveći doprinos rastu prihoda proizlazi iz viših cijena te je prosječna realizirana dnevna cijena po ključu (tzv. ADR ili ARR) viša za 13,5 posto godišnje i iznosi 119 eura.

Osim viših cijena, blagi doprinos rastu prihoda proizlazi i iz većeg broja noćenja s rastom od 2 posto godišnje i ukupnim realiziranim brojem noćenja od 6,5 milijuna u 2023. godini. S druge strane, popunjenost kapaciteta ostala je na istim razinama kao i u prethodnom razdoblju, točnije 35 posto popunjenosti kapaciteta na bazi cijele godine.

Rast broja noćenje te zadržavanje popunjenosti kapaciteta na istim razinama kao i u 2022. godini, ukazuje na činjenicu da su gosti spremno prihvatili dvoznamenkasto povećanje cijena i predstavlja ohrabrujući podatak za buduća razdoblja, poglavito ako uzmemo u obzir recesijsko okruženje tijekom 2023. godine u ključnom emitivnom tržištu Valamar Grupe – Njemačkoj.

Gledano po pojedinim segmentima, rast ostvaruje i segment Hoteli i apartmani i segment Kampovi. Doduše, rast prihoda u segmentu Kampovi  od 15,7 posto godišnje, nadmašio je rast drugog segmenta sa stopom od 12,4 posto godišnjeg rasta.

 

S troškovne strane pritisci su i dalje prisutni. Naime, ukupni operativni troškovi porasli su 11,4 posto godišnje. Pored već standardne boljke turističkog sektora, odnosno rasta troškova osoblja od 14,1 posto godišnje (16,3 posto godišnjeg rasta ako se promatraju i ostali troškovi zaposlenika poput prijevoza, smještaja, obroka i dr.), rastu i materijalni troškovi radi povećanih troškova nabave hrane, održavanja objekata, potrošnog materijala i dr. Dodatni pritisak na troškovnu stranu radi i nova Uredba o zakupu turističkog zemljišta čije knjiženje je rezultiralo negativnim efektom od 4,7 milijuna eura u 2023. godini.

Međutim, Valamar pozdravlja novu Uredbu o zakupu zemljišta te smatra da će benefiti te Uredbe nadmašiti dodatne troškove. Prema njihovim procjenama, Valamar će ubuduće koristiti i kapitalizirati (sukladno MSFI-ju 16) 2,8 milijuna m2 turističkog zemljišta. To će, prema njihovim procjenama, rezultirati dupliranjem godišnjih troškova za najam u odnosu na troškove koji su se obračunavali do kraja 2022. godine, odnosno rezultirat će s 2 do 3 milijuna eura dodatnog troška na godišnjoj razini.

Dioničari zadovoljni

Tijekom 2023. godine isplaćena je dividenda za prethodno razdoblje u iznosu od 0,2 eura po dionici, odnosno dioničari su realizirali dividendni prinos od 4,5 posto. Uprava i Nadzorni odbor usvojili su prijedlog za dividendu na bazi rezultata iz 2023. godine, a koja iznosi 0,22 eura po dionici.

S obzirom na zaključnu cijenu dionice zadnjeg dana 2023. godine od 4,52 eura po dionici, tako izglasana dividenda bi predstavljala prinos od 4,9 posto.

 

Dodatno, Glavna skupština moći će izglasati i prijedlog o petogodišnjem otkupu vlastitih dionica do najviše 10 posto emitiranih dionica. Cijena ne smije biti niža od 50 posto odnosno viša od 20 posto 30-dnevne prosječne cijene te ne smije prelaziti 11x EV/EBITDA multiplikator.

Potencijal za ulaganja

Valamar je tijekom 2023. godine smanjio svoj neto dug za 10,2 posto godišnje te omjer neto duga i normalizirane EBITDA-e na kraju godine iznosi 2x, unatoč investiranih 58 milijuna eura. S obzirom na fiksne kamatne stope, dugoročnost primljenih kredita te robustan operativni novčani tijek koji Valamar Grupa generira (33 posto prihoda od prodaje u 2023. godini, odnosno 121,6 milijuna eura), vjerujem da Valamar komotno može nastaviti svoju politiku nagrađivanja dioničara, uz ambiciozne investicijske planove. Ti ambiciozni investicijski planovi uključuju 82 milijuna eura kapitalnih investicija u investicijskom ciklusu 2023.-2024. Također, nastavlja se investicija započeta 2019. godine i privremeno obustavljena radi COVID-a u zonu Pical, u Poreču. Investicija procijenjene vrijednosti od oko 140 milijuna eura rezultirat će s preko 500 novih soba, bit će namijenjena cjelogodišnjem radu te bi trebala uključivati i najveću kongresnu dvoranu u Istri, kapaciteta preko 1000 gostiju.

Prognoze za 2024.

S obzirom na dobru reakciju tržišta na rast cijena smještaja u 2023. godini te na nastavak premiumizacije objekata, očekujem da će Valamar nastaviti s dizanjem cijena i tijekom 2024. godine te da će to predstavljati glavni doprinos rastu prihoda. Doduše, smatram da će biti izazovno ponovno postići dvoznamenkastu stopu rasta cijena uz zadržavanje istih stopa popunjenosti kapaciteta, stoga rast prihoda vidim na visokim jednoznamenkastim stopama.

Troškovna strana profitirat će od nižih cijena električne energije sukladno sklopljenom ugovoru za period od 1. lipnja 2023. do 31. svibnja 2024. godine. Očekujem da će sklapanje novog ugovora u drugoj polovici godine biti po nižim, ili u najgorem slučaju, istim cijenama kao i ovim trenutnim. Međutim, tržište rada i dalje je izuzetno snažno, stoga se na horizontu ne vidi popuštanje pritisaka na tu troškovnu stavku. Sukladno tome, očekujem rast EBITDA-e na niskim jednoznamenkastim razinama.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar