ECB oprezan najviše zbog rasta plaća i stanja gospodarstva

Iako je ECB u svojoj odluci minimalno promijenio fraze, s fraze povišene inflacije na inflaciju u padu, cijeli sukus današnje odluke je da nema ranijeg početka spuštanja kamatnih stopa. I dalje se očekuje da ECB krene s popuštanjem restriktivne monetarne politike sredinom ove godine.

Vrijedi spomenuti da prvi put nakon početka 2022. godine banke u eurozoni očekuju lagani rast potražnje za kreditima u prvom kvartalu 2024. godine, što ako se ostvari ne bi baš išlo u prilog ECB-u. One očekuje i daljnje zaoštravanje kreditnih uvjeta, što znači da će se riskantniji dužnici sve teže zaduživati kod banaka, što bi moglo stvoriti probleme kod zaduženijih kompanija i kućanstava. Sveukupno gledajući, restriktivna monetarna politika djeluje, ali još uvijek u sustavu prevladava vrlo visok višak likvidnosti iako je za 25 posto manja u odnosu na vrhunac u zadnjim godinama. ECB bi trebala smanjiti taj višak likvidnosti na pretpandemijske razine, odnosno prepoloviti ga u odnosu na trenutne razine, a za to će trebati barem nekoliko godina.

Prije dva mjeseca tržišta su očekivala da bi ECB mogla iznenaditi i krenuti s rezanjem kamatnih stopa već u rano proljeće ove godine, što je, na zadovoljstvo investitora, spustilo prinose na obveznice. Na primjer, od prošlogodišnjeg vrhunca, prinos na desetogodišnju njemačku obveznicu spustio se za 60 baznih bodova na 2,3 posto. Početkom godine došlo je do dodatnih geopolitičkih sukoba, ali i rekordne ponude izdanja novih obveznica, što je opet poguralo prinose prema gore. Naime, države su pohrlile u zaduživanje čim ranije s obzirom na to da smo zadnjih godina vidjeli da nitko ne zna što nas još sve čeka. Drugim riječima, da nije bilo tih elemenata, prinosi bi sada bili još niži.

Rast cijena kontejnerskog prijevoza za preko 300 posto mogao bi se preliti na europske cijene, doduše ograničeno, ali ako ECB procijeni da se inflacijska očekivanja nisu skroz usidrila tada bi moglo doći do kasnijeg početka rezanja kamatnih stopa. Tržišta vide šansu od 80 posto za prvo rezanje stopa u travnju. No, pojedini bitni podaci tek će biti objavljeni krajem tog mjeseca, poput stanja gospodarstva eurozone, ali i vrlo mogućeg daljnjeg nastavka rasta plaća, posebice u javnim sektorima. Mi očekujemo da će do početka smanjivanja kamatne stope doći u šestom mjesecu ove godine, najvjerojatnije za 25 baznih bodova.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar