Četvrtak je donio još jedan razočaravajući dan na američke i europske burze, a njime su zaključeni i jednako pesimistični kvartal i polugodište. Dow Jones indeks je tijekom dana skliznuo za 0,8 posto, na 30.775 bodova, tehnološki Nasdaq izgubio je 1,3 posto vrijednosti i dan završio na 11.029 bodova, dok je S&P 500 pao za 0,9 posto na 3785 bodova.
Ustrajni pesimizam koji već neko vrijeme diktira trgovanje na burzama samo je dodatno ojačan objavom ekonomskih podataka koji su utvrdili zabrinutost o kretanju američke ekonomije. Snižen je raspoloživi dohodak, inflacija je i dalje na visokim razinama, a broj nezaposlenih u blagom je porastu.
Uz to, osobna potrošnja u Sjedinjenim Američkim Državama pala je po prvi puta ove godine, što indicira da je gospodarstvo na nešto slabijim nogama neko što se ranije procjenjivalo. Takvo je stanje odraz visoke inflacije i naglog podizanja referentnih kamatnih stopa. Stav da središnje banke moraju brzo reagirati jer su krivo procijenile brzinu rasta cijena dotukao je tržišta, a investitori sada sve više vjeruju da se pod agresivnom monetarnom politikom oporavak neće uspjeti održati.
"Stagflacija koja obuzima našu zemlju će srednjoročno biti težak uteg za burze", kazao je Matt Maley, glavni tržišni analitičar u kompaniji Miller Tabak. "Kad potražnja nije ključni razlog za inflacijske probleme, usporavanje ekonomije neće pridonijeti obuzdavanju inflacije onoliko koliko se čini da neki stručnjaci misle", dodao je.
Ključni segmenti najvećeg svjetskog tržišta obveznica – razlika između prinosa na pet- i desetgodišnje američke državne obveznice – invertirani su, što signalizira očekivanja ulagača kako će više kamatne stope štetiti ekonomiji. Takve su inverzije obično prethodile recesijama za šest do 18 mjeseci, pokazuju podaci Bloomberga.
Među analitičarima je u četvrtak najviše pažnje dobio S&P 500 indeks. Referentni indikator koji obuhvaća cijene dionica petstotinjak kompanija izlistanih na američkim burzama zabilježio je najgore polugodište još od 1970. godine. U prvom polugodištu vrijednost mu je skresana za blizu 21 posto.
Prema Gregu Marcusu, direktoru u kompaniji UBS Private Wealth Management, srpanj će biti ključan za buduće kretanje burzi zbog objave korporativnih financijskih rezultata za drugi kvartal, novih podataka o kretanju inflacije te sastanka monetarnog vijeća Saveznih rezervi. Marcus drži da će se volatilnost na tržištu zadržati dok god se ne pojave pokazatelji o popuštanju inflacije, padu rizika od recesije i smanjenju geopolitičkih tenzija.
Promjena strategije
Strategija koja je dobro funkcionirala tijekom desetljeća u proteklih je nekoliko mjeseci naišla na nove tržišne minimume. Umjesto da se drže savjeta o potrebi kupovine dionica kad padaju, brokeri su se okrenuli njihovoj rasprodaji. Rezultat toga bio je pad vrijednosti S&P 500 indeksa za više od 20 posto u odnosu na njegovu najvišu vrijednost dosegnutu početkom siječnja.
No takvo kretanje ne mora biti znak apokalipse. Indeks je izgubio 21 posto svoje vrijednosti i u prvoj polovici 1970. godine, tijekom razdoblja visoke inflacije, da bi se u ostatku godine oporavio te porastao za 27 posto.
"Do kraja godine ćemo vidjeti dvoznamenkasti rast", procjenjuje za Bloomberg Televiziju šef trgovine dionicama u Credit Suisse, Jonathan Golub. "Ne postoje problemi s ostvarivanjem profita kako mnogi misle."
U investicijskoj banci Goldman Sachs su prije nekoliko dana ipak procijenili kako su procjene profitnih marži u SAD-u preoptimistične te da bi dionice mogle nastaviti padati nakon što analitičari srežu svoje procjene. Lisa Shalett iz banke Morgan Stanley je u ponedjeljak izjavila kako se analitičari trebaju suočiti s realnošću kod svojih procjena profitabilnosti za ovo tromjesečje.
Blizu recesije
Uz pad dionica na američkim burzama četvrtak je bio loš dan i za trgovanje u Europi. Londonski FTSE se spustio za čak 2 posto, na 7169 bodova, frankfurtski DAX je izgubio 1,7 posto vrijednosti, dok je pariški CAC skliznuo za 1,8 posto, na 5923 bodova.
UBS banka je u četvrtak upozorila da eurozoni prijeti stagflacija jer će napori za obuzdavanje inflacije srezati ekonomsku aktivnost u drugom dijelu godine. No regija zajedničke europske valute ipak bi trebala izbjeći recesiju. Ekonomska aktivnost eurozone je u prvom kvartalu bila jača nego u prethodnom tromjesečju, no negativni utjecaj rata u Ukrajini trebao bi se više osjetiti u drugom kvartalu. UBS očekuje da će Njemačka biti najbliže recesiji, a daleko neće biti ni Italija, dok će Francuska i Španjolska ipak proći nešto bolje.
.webp){kind=icon}